Hay muchas excusas que se utilizan a menudo para explicar la inflación. Sin embargo, el hecho es que no existe tal cosa como "inflación de aumento de costos" o "inflación de materias primas". La inflación no es un aumento de precios, es la destrucción del poder adquisitivo de la moneda.

La inflación impulsada por los costos es más unidades de moneda que se destinan a activos reales relativamente escasos. Lo mismo puede decirse de todos los demás, desde los productos básicos hasta la demanda y mi favorito, la "interrupción de la cadena de suministro". Más unidades de moneda destinadas a los mismos bienes y servicios.

La monstruosa inflación que hemos soportado estos años llegó primero a través de la inflación de activos y luego a través de los precios al consumidor. Ahora, los gobiernos y los organismos estadísticos están modificando el cálculo del IPC para disfrazar la pérdida de poder adquisitivo de la moneda y los bancos centrales tuvieron que subir las tasas después del desastre creado en 2020, cuando el aumento masivo de la oferta monetaria se destinó a financiar el gasto público inflado y creado el lío que vivimos hoy.

Los bancos centrales saben que la inflación es un fenómeno monetario y es por eso que están subiendo las tasas y restringiéndolas tan rápido como los gobiernos les permiten. Sin embargo, los bancos centrales han perdido una parte importante de su ya baja credibilidad al ignorar primero el riesgo de inflación y luego usar el efecto base y la excusa transitoria, solo para reaccionar tarde y lentamente.

Esto ha sucedido en un mundo donde el exceso de crecimiento de la oferta monetaria tiene una serie de frenos y límites que impiden un aumento masivo de los precios al consumidor a través de la destrucción de la moneda impresa artificialmente. Con la expansión cuantitativa existen una serie de límites que frenan las presiones inflacionarias: como el mecanismo de transmisión de la política monetaria es el canal bancario, es nuestra demanda de crédito la que frena las presiones inflacionarias.

Lo único que salva a los ciudadanos de precios mucho más altos es el hecho de que el mecanismo de transmisión de la política monetaria es independiente y diversificado. Ahora imagina por un segundo si ese mecanismo de transmisión fuera directo y tuviera un solo canal, el propio banco central.

Se emitiría una moneda digital del banco central directamente a su cuenta dentro del banco central. Como tal, es vigilancia disfrazada de dinero. El banco central sabría exactamente para qué usa la moneda, cuánto ahorra, pide prestado y gasta y dónde. Puede hacer que la moneda sea fungible para evitar el "problema" absurdo pero repetido a menudo del "exceso de ahorro". Además, con bancos centrales cada vez más politizados, pueden incluso penalizar a quienes gastan de una manera que consideran inapropiada o beneficiar a quienes hacen lo que recomiendan. Se eliminaría todo el sistema de privacidad y el mecanismo de límite monetario. Peor aún, cuando el banco central cometa el error de imprimir demasiado dinero como lo hizo en 2020, el impacto en los precios al consumidor sería directo. Con un aumento de la oferta monetaria que supere el 20% en un año, estaríamos sufriendo niveles de inflación cercanos al 20% al destruirse los límites del mecanismo de transmisión.

Ahora imagine si hubiera una sola cuenta, un banco central y el gobierno. ¿Adivina qué pasaría? La financiación monetaria completa de todo el gasto público que conduce a la moneda a la hiperinflación en pocos años y la destrucción del sector privado. Una nacionalización de facto. Una versión digital de los Assignats franceses. Hiperinflación y pleno control gubernamental y represión financiera.

Las monedas digitales del banco central son una idea innecesaria y terrible. No se puede iniciar un experimento de tal calibre cuando la independencia de los bancos centrales ha sido cuestionada durante muchos años y existe amplia evidencia de acciones de política que no reconocen el riesgo de una inflación elevada en los precios de los activos y bienes de consumo. Los bancos centrales nunca han evitado una burbuja, niveles elevados de asunción de riesgos y exceso de deuda ni han reconocido presiones inflacionarias. Con tal historial, nadie debería defender una medida que les permitiría tomar el control total de todo el sistema financiero y monetario.

Lo más importante que debe recordar es que las monedas digitales del banco central son innecesarias. Los beneficios de la tecnología, la digitalización y la facilidad de las transacciones ya están ahí. No es necesario crear una moneda emitida directamente a una cuenta en el banco central. También son innecesarios porque no hay absolutamente ninguna necesidad de competir con un yuan digital. China se está acercando a una política monetaria sólida y su banco central está comprando más oro, no al contrario. Si desea competir con otras monedas o criptomonedas, solo hay una forma: dejar absolutamente claro que defenderá el estado de reserva de valor de su moneda. No hay necesidad de que el euro o el dólar estadounidense compitan con bitcoin o un yuan digital si la Fed y el BCE realmente defienden su reserva de valor y poder adquisitivo.

El argumento de la necesidad de competir con monedas que se utilizan en menos del 1% del total de las transacciones no tiene sentido, sobre todo cuando el sistema de transmisión y la tecnología ya son más fuertes para las monedas de reserva mundial.

Sin embargo, parece que la única razón por la que la Fed o el BCE quieren una moneda digital es porque quieren conservar su cuota de mercado sin defender el poder adquisitivo y el estatus de reserva de valor de su moneda. Parece que los bancos centrales quieren comportarse como un monopolio que vende productos de mala calidad pero exige seguir siendo el principal proveedor eliminando la competencia. La Fed y el BCE no necesitan competir contra las criptomonedas si muestran al mundo que defenderán el poder adquisitivo del dólar estadounidense y el euro.

El hecho de que los líderes del sistema monetario teman monedas y activos que apenas marcan la diferencia en términos de uso global o cuota de mercado demuestra que saben que su producto -la moneda- no va a conservar la confianza de los ciudadanos por mucho tiempo. de tiempo a esta tasa de exceso monetario.

Si el BCE y la Fed realmente quieren una moneda digital es porque saben que perderán la confianza de los ciudadanos antes de lo que pensamos y necesitan imponer su cuota de mercado, no ganarla.

Si la Fed o el BCE implementaran una política monetaria sólida y realmente siguieran su mandato de estabilidad de precios, destruirían cualquier moneda competidora, digital o no, en un segundo. Si no ganan esta carrera, será porque el motivo último es abandonar el mandato de estabilidad de precios y reserva de valor para seguir inflando el tamaño del Estado a expensas de los salarios reales y los depósitos del sector privado.

¿Quieren la Fed y el BCE un dólar o euro global y digital que sea aceptado y exigido por todos? Simple: siga exactamente el mandato y obtenga una participación global en la utilización de la moneda porque la gente lo quiere, no porque se vea obligada a hacerlo.